餐飲旅游行業評論周報:復星入股Thomas Cook,美蘭機場免稅店將擴建
行業觀點:
A股餐飲旅游板塊本周上漲2.87%,板塊表現強于滬深300指數(下跌2.64%)。漲幅較大的個股包括國旅聯合(+18.74%,參與2016年冬運會開發運營、體育產業布局落地)、峨眉山A(+14.12%)、東方賓館(+12.08%)、西安旅游(+11.79%)、北京文化(+10.07%)等,跌幅較大的個股包括騰邦國際(-10.37%)、號百控股(-4.87%)、錦江股份(-1.87%)、麗江旅游(-1.68%)、中國國旅(-0.4%)等;美股餐飲旅游相關個股中,漲幅較大的個股包括去哪兒(5.7%)、攜程(4.47%)、藝龍(0%)等,跌幅較大的個股包括途牛(-16.3%)、如家(-6.03%)、華住酒店(-3.3%)等;港股餐飲旅游個股,漲幅較大的包括海昌控股(11.21%)、大家樂集團(2.5%)等,跌幅較大的個股包括呷哺呷哺(-10.21%)、味千(中國)(-9.94%)、神州租車(-4.51%)等。
我們對2015年子行業景氣度評級以及排序:在線旅游(增持)>免稅(增持)>休閑度假景區(增持)>自然景區(中立)>傳統旅行社(中立)>酒店(中立)>餐飲(中立)。貫穿2015全年的投資機會如下:國企改革、上海迪斯尼主題投資、免稅政策突破、產業鏈延伸與并購投融資等、旅游服務行業線上線下產業融合、“一帶一路”。
按照中信行業分類,2015年初以來餐飲旅游板塊漲幅20.74%,板塊表現強于滬深300指數(下跌1.56%),維持板塊的增持評級。個股層面,結合細分行業景氣度以及兩會“互聯網+”的投資邏輯,我們強烈看好主動擁抱互聯網和移動互聯網、文化旅游融合、體育與健康養老產業等行業龍頭。短期繼續強烈推薦騰邦國際、中國國旅、中青旅、金陵飯店、眾信旅游、國旅聯合(本周最大變化在于將中青旅推薦次序大幅前移)。中國國旅:2015年1季度海棠灣免稅店高增長確定(銷售額同比增幅預計30-40%);跨境電子商務平臺價值重估、離島免稅政策放寬將于3月20日執行、入境免稅店設立、公司層面國企改革和激勵機制改善等催化劑均值得期待;騰邦國際:公司產業鏈擴張(再保險、移動端、大數據等);再融資訴求等(公司近期股價回調,跌破40元,堅定買入);桂林旅游:公司業績迎來拐點;國企改革+潛在資產整合,市值存在極大上漲空間;宋城演藝:公司目前停牌,預計將在互聯網文娛平臺布局,后續空間巨大;眾信旅游:產業鏈線下持續整合、線上加速布局,看好出境游龍頭市值成長空間;中青旅:古北和烏鎮景區內涵仍在提升、深化公司層面的互聯網轉型;國旅聯合:公司轉型加速,布局體育產業(公司股價近期回調,建議擇機布局)。
年度個股推薦排序:中國國旅、騰邦國際、桂林旅游、宋城演藝、眾信旅游、國旅聯合、中青旅、峨眉山A、錦江股份、金陵飯店、黃山旅游(業績快報顯示2014年營收15.58億元、凈利潤2.09億元,同比分別增長20.36%和45.14%,低于預期)、張家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。
短期主要推薦:騰邦國際、中國國旅、中青旅、金陵飯店、眾信旅游。
主要風險:旅游系統性風險;并購整合不達預期。
來源：研報中銀國際證券